隔夜油价冲高回落，外媒称美国与伊朗展开低调外交努力以缓解紧张局势，伊朗产量释放担忧近期始终对价格形成压制。EIA数据显示美国上周原油累库，炼厂开工率小幅走低但成品油表需增长，库欣持续累库使得WTI月差持续承压。后市来看，随着宏观风险下降，油价在OPEC+减产框架下去库预期仍占主导，节奏上关注伊核问题消息面进展以及价格下挫后沙特延长额外减产的可能。
隔夜美联储利率决议暂停加息符合市场预期，但点阵图传递出更加鹰派的信号暗示今年还有两次加息，鲍威尔称今年降息是不合适的。目前市场对于美联储后续货币政策预期仍偏乐观，年内降息预期有可能继续被修正。美联储政策未转向前，贵金属延续调整概率大。
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【铜】
隔夜沪铜继续冲高至六万八，市场交投一般。美联储如期暂停加息，但放鹰暗示还会再加两次，预计今年不会衰退。现货方面，换月后现货升水快速回落至125元，下游买兴受抑，现货贸易商出货积极性亦下降，现货升水顺势下滑。技术上看，沪铜短期处于反弹，等待反弹结束迹象。
【铝】
隔夜沪铝震荡。近期低库存以及国内宏观情绪修复支撑沪铝表现，但云南下旬即将开始复产，消费边际向弱，三季度供需预期转向过剩，电解铝成本下沉利润偏高。预计沪铝震荡延续，中期重心有下移可能，反弹过程中关注沽空机会。
【锌】
联储6月暂缓加息，Boliden宣布关停Tara矿，该矿产能15万吨，去年产量10.33万吨。伦锌库存再降1775吨至8.31万吨，0-1小幅升水，伦锌反弹超3个点。沪锌隔夜直接高开于40日线。基本面上，海外低价进口锭依旧冲击国内市场，需求仍处淡季，反弹高度依然需要观察。主要动力仍是来自宏观预期的好转，继续关注宏观数据变化。技术面看，短线压力位在21500元/吨附近。
【铅】
隔夜伦铅反弹站上2100美元/吨，0-3升水扩大30.5美元，6月美联储暂缓加息，美元回落，资金软逼仓行为明显。沪铅依然于震荡区间上轨附近承压，国内供应边际修复，需求仍显不足，但铅出口窗口打开，外盘对内盘仍有拉动，关注沪铅能否站稳1.54万元/吨关键压力位。
隔夜沪镍延续反弹，市场交投活跃。内外风险偏好总体修复，叠加不锈钢快速去库和低交割品库存，沪镍处于较好的反弹时间窗口。现货方面，金川升水回落至11300元，镍铁报价与昨日持平。铁厂贸易商纷纷开始有挺价情绪，但近期贸易商拿货也较少，铁厂报价有所松动。技术上看，沪镍反弹初期，短线仍以偏强看待。
【锡】
隔夜内外锡价上涨，伦锡0-3月现货升水拉涨到1000美元以上。尽管海外半导体产销未见底，但低库存支持潜在补库需求。沪锡主力涨势接近22万，短期均线组合有效支撑强。关注现锡跟调幅度。多头持有。
工业硅主力震荡收涨。现货方面，工业硅价格加速下行，华东通氧553#13200元/吨，日跌150元。需求端，多晶硅价格加速大幅走低，复投料下探至79.5元/千克，跌破部分厂家成本线，三季度集中投产节奏预期放缓；铝合金进入传统淡季，行业开工稳定，但下游需求未起，对工业硅仍以刚需采购为主。工业硅基本面短期弱势难改，现货价格继续走低，盘面或以震荡偏弱运行。
建材需求进入淡季，环比相对偏稳，韧性依然较强，库存去化良好。经济复苏乏力，5月ppi降幅继续扩大，社融信贷数据均低于预期，总需求不足仍是当前主要矛盾，一揽子刺激政策有望陆续推出改善市场预期。产量短期偏稳，负反馈压力暂缓，关注粗钢压减政策进展。盘面短期维持偏强走势，多空分歧较大，波动明显加剧，关注政策及市场风向变化。
铁矿隔夜走势偏强。供应端铁矿海外发运平稳，国内港口库存止降转增。需求端铁水产量维持高位，钢厂主动减产意愿不高叠加自身原料库存处于低位，铁矿疏港量连续反弹。央行下调逆回购利率，市场情绪延续乐观，政策端放松的预期对价格仍有支撑。我们觉得铁矿估值已经得到一定程度的修复，同时政策监管存在趋严可能，但市场情绪在降息的影响下仍然偏强，预计短期走势震荡。
降息对煤炭市场情绪集体有所提振。焦炭现货第十轮部分提降后一直暂稳，跌幅累计为800-900左右。需求端，炼钢利润有所修复，铁水仍然保持高位，但还需等待淡季到来及各地区结合平控的具体执行去验证铁水产量的下降幅度。供应端，原料煤跌幅稍缓，焦化仍保有微薄利润，但焦炭供应回升后因产地累库继续有所回落。焦炭现货市场跌势舒缓，基差收敛后波动加剧，阶段性涨幅已较大注意回落风险。
降息消息对煤炭系市场情绪集体有所提振。近日蒙煤通关恢复至千车附近，对主焦煤现货价格继续形成拖累去，但整体焦煤竞拍成交情况有好转。蒙煤三季度长协价格预计小幅下移，对焦煤期价仍有直接拖累。国内焦煤矿销售好转，出现小幅提产。焦煤趋势性向下趋势难直接言底，边际变化虽存但难言扭转，盘面估值受蒙煤预期拖累进一步下移但波动加剧，阶段性反弹幅度较大注意回落风险。
硅锰开工率恢复至较高水平，行业内部竞争激烈程度继续抬升。在钢厂利润微薄的前提下，叠加硅锰供应过剩幅度仍在扩大，硅锰月度钢招量价齐跌。康密劳7月份报价4.57美元/吨度，环比下调0.08美元/吨度，目前价格距离主流矿山运营成本仍旧较大空间，我们判断锰矿仍难改下行趋势，建议锰矿贸易商利用好场外期权做好保值，反弹做空硅锰主力合约为主。
需求方面，钢招量价齐跌。出口需求方面，由于国际冲突导致部分基建被毁，观察月内是否有新订单涌入我国。供应方面，硅铁生产企业又有短期减产计划，观察执行时长。成本方面，兰炭7天内价格调降将近百元，硅铁生产企业即期现金生产成本继续下行，盘面支撑位置继续下行。库存方面，目前市场库存去化缓慢，判断09合约仍然面临较大下行压力。建议盘面反弹做空为主。
原油价格下跌，燃油系期货预计跟随补跌。前期海外汽、柴油裂解价差走强，对低硫燃料油形成带动下高低硫价格呈现走阔趋势。最新EIA周报数据显示美国原油、成品油均有累库，汽、柴油裂解价差若走弱则预计后续低硫所受支撑亦转弱，高低硫价差或将随之走缩。从燃料油自身基本面来说，低硫方面随着供应预期宽松而受到压制，高硫偏强这一趋势未改。近期原油宽幅区间内波动较大，燃料油暂以观望为宜。
国际市场供应宽松，推动丙烷对布伦特比价维持在历史区间底部运行，在淡季市场格局下该比价趋势难以改善。高进口量使得廉价进口气向国内输入下跌压力。醚后价格的回升使得盘面缺乏对现货深度贴水的驱动，但易跌难涨基调下顶部压力较强，震荡偏弱为主，操作思路谨慎偏空。
国内各地区尿素现货价格延续下调，基差环比偏弱。印标交割公布，国内FOB折合价1750元/吨，出口倒挂国内现货贸易接受度有限；近期工业品情绪整体偏强，盘面低位震荡。
隔夜外盘原油弱势下行，国内工业品震荡偏强，内外分化较为明显，煤化工品种在成本端企稳后也止跌，但盘面月间价差和港口基差仍是交易供需MTO停车的弱情绪。现货端，西北地区甲醇现货降至1630元/吨，贸易商和下游投机补库情绪较弱，长约货源为主。
6月沥青国内计划排产量同比处于高位。入关问题悬而未决，港口稀释沥青升贴水在-15美元/桶的高位。南方进入梅雨季节，需求偏弱，社库+厂库库存同比往年中性偏高，后续仍有累库预期，7月之前建议逢高做空沥青生产利润。下半年随着需求恢复，旺季去库兑现，建议逢低布局月间正套。
苯乙烯检修较多，利士德、赛科、烟台万华等大装置集中检修至7月，合计下线产能约349.6万吨，开工率降至66.82%。下游库存偏高，加工费在盈亏平衡附近，维持刚需采购。随着检修推进，苯乙烯港口库存降至中性偏低水平，后续库存预计继续去化。现货基差报EB07+240元/吨，7月之前建议逢低布局月间正套。
近期成本端支撑走强，技术上阶段性底部或现。塑料方面，下游工厂仍维持低位开工，但伴随原料价格相对低位，逢低试探交货意愿增加。供应小增变化甚微，企业库存不高，供需弱平衡。现阶段性企稳态势，季节性上而言，6月份通常是筑底阶段，因此虽然供需面仍然疲弱，但经过一轮大跌利空消化之后，价格已经处于相对低位。聚丙烯方面，目前检修仍维持相对高位，供应端压力暂未释放，但巨正源和安庆石化的装置投产在即，预期供应端承压。需求端多空互现，行业间差距较大。整体来看下游开工同比明显偏低，需求疲弱局面延续。供需面的疲弱导致聚丙烯价格难以获得向上驱动，价格近期横盘胶着整理。
受山东PTA装置停车及PX装置检修消息提振，PTA价格保持坚挺；乙二醇维持低位震荡。聚酯开工维持在高位，终端织造开工有所下降，聚酯有累库风险。短期供需面趋于偏紧，成本PX依旧坚挺；中期需关注PTA及聚酯开工动态，另外三季度随着调油需求减弱，PX有回落风险。乙二醇原料走弱，成本坍塌令价格失去支撑；海南炼化80万吨装置计划重启，后期进口有恢复预期。整体看，需求有萎缩预期，供应恢复空间大，乙二醇将维持偏弱，但绝对价格跌破4000之后，部分装置重启可能受影响。短纤利润修复，开工提升，下游需求刚性为主，价格跟随成本震荡。
美国国务卿将访华，美联储6月货币政策会议如期暂停加息，市场预期中国央行将降息，宏观面继续偏好。本周青岛地区天然橡胶库存小幅下降至91.8万吨，现货库存出现初次去化的迹象。目前，全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国、越南等产胶国天然橡胶产区全面开割。综合来看，天然橡胶基本面缺乏指引，外部因素影响较大，天然橡胶期货价格波动剧烈，策略上以“反复筑底”的思路对待。
地产利好传闻加之现货端近期表现好转，期价走势强劲。上周库存波动不大，近期沙河地区产销走好，湖北产销也出现好转迹象，贸易商补库积极性提高，本周有望去库。产能方面，近期产能小幅增加，后续有产线计划点火，供给呈继续增加态势，关注点火实际兑现情况。现货近期出现止跌企稳态势，沙河小板价格回升，目前中下游库存不高，有补库动力。观察现货价格走势和产销好转情况，近期出现一定改善，期价或震荡偏强走势。
碱厂降负加之涨价，宏观利好驱动，纯碱近月补贴水，表现强劲。上周纯碱降库，表现好于预期，碱厂设备问题减量，产量下滑。目前江苏实联恢复正常，山东海天及河南骏化小幅降负，整体供给波动不大。后续远兴计划20号投料，3-4天出产品，6月底计划点火2号线。6-8月有企业陆续有检修计划，但目前仍有生产利润，关于旺季检修的兑现情况，需要进一步观察，不排除或尽量延迟检修，兑现生产利润。短期利好扰动，观望为主，中长期供应压力，期价依然承压。
巴西贴水继续下跌走弱，农民卖货意愿增强，7月船期跌至零以下导致压榨利润大幅转好，市场传言国内油厂买船增加，9/1月间价差承压偏弱，随着国内大豆到港增加，预计基差继续缓慢下跌。北美中西未来两周降雨预计增加，但是由于缺乏大雨，潜在风险犹在，单边价格短期震荡偏强，继续关注北美天气变化。
商品氛围向好，助推豆棕油继续反弹，今年北美的气象在夏季仍然存在不确定性，气象会在供给端给予驱动题材，使得豆油和棕油短期价格进入阶段性反弹态势中，中期大方向我们定性为区间震荡走势，但是夏季仍需要对天气进行定价，才能确定区间范围，重点关注天气对价格的推升力度。
油籽端焦点在北美产区天气，日度数据上看加拿大的高温少雨天气仍未改变，加籽期价仍将加大对天气的定价空间，短期主要关注降雨会否增加改善土壤墒情。菜粕需求预计出现结构性变化，刚性消费份额受季节性规律影响提升，替代消费份额因豆菜粕单位蛋白价差已略低影响而下滑，整体看消费保持环比下滑的预期。菜油沿海与华东库存微增，仍呈现一定的供给压力。策略上延续菜粕与菜油的偏多观点，跨品种策略上关注豆菜粕价差走扩的机会。
中储粮大豆继续在拍卖，不过成交不理想，近三次均出现流拍。北半球逐步进入天气炒作，短期预计天气驱动题材会影响盘面。从大的方向看今年的收储行为容易造成压力后延，会始终压制豆价。不过跌幅巨大的话，容易影响种粮收益。所以拉长周期看，政策端鼓励供给端扩张的背景下，我们的交易策略倾向于逢反弹找机会去反弹沽空。
CBOT玉米价格交易中西部天气风险，隔夜价格上涨。国内河南芽麦价格上涨至1.2元/斤水平，影响饲料企业需求意愿，市场关注面粉企业对芽麦收割政策变化，芽麦价格存在上涨可能。饲用稻谷拍卖传言犹在，但是市场担忧价格过高，成交率或许不高，关注短期政策落地，短期价格中性预计。
生猪盘面本周连续反弹，6~7月仍是十分关键的时期，因冬季仔猪腹泻问题或造成阶段性出栏断档预期，但需与产能增带来的出栏增和体重在增进行博弈，若存在阶段性缺口，猪价进入反弹期。若供应断档逻辑被证伪，预计在该阶段猪价仍将迎来一波下跌，行业去产能力度会增大。从盘面来看，随着近一个多月持续的增仓，生猪期货总持仓达到上市以来较高水平，市场博弈加剧。总体来看，目前猪价仍低迷，但行业至今已亏损5个多月，情绪对市场影响程度增加，单边操作需要谨慎，建议观望。
盘面近月合约仍在创新低。5月行业在产蛋鸡存栏量环比下滑，预计从6月或者最晚7月行业在产蛋鸡存栏逐步增加，这也是对上半年市场持续交易的供应逐步恢复的逻辑的一个验证过程。需求端，天气持续升温且南方会逐步进入梅雨季节，利空蛋价。现货端预计将继续承压，现货端压力也将继续向近月期价传导。远月合约估值需要继续关注存栏逐步恢复过程的兑现以及饲料成本端变化。
昨天美棉继续下跌，美棉优良率下滑但高于上年同期，截至2023年6月11日当周，美国棉花优良率下滑2个百分点至49%，但高于上年同期的46%。近期德州降雨偏好，厄尔尼诺大概率增加德州降雨。国内郑棉维持高位震荡，近期棉价不断上涨，但纺企采购谨慎，棉纱跟涨动力一般，成交不断走弱，棉纱和坯布库存继续缓慢增加，但好在同比仍在低位，负反馈并不明显。短期郑棉走势偏震荡，中场仍可等待逢低买入的机会。操作上暂时观望。
美糖高位震荡。5月下半月巴西生产数据偏空，产糖量同比大幅增加。今年巴西单产较高，制糖比例也处于高位，增产的趋势较强。不过，天气风险增加，下半年发生厄尔尼诺的概率较大。目前国内外甘蔗主产区均出现不同程度的干旱，北半球甘蔗存在减产的预期，美糖仍然存在上涨的潜力。国内方面，需求逐渐进入旺季，库存将越来越紧张，现货易涨难跌。另一方面，进口成本依然较高，进口糖短期无法进入国内市场，国内供需缺口无法靠进口来解决。受现货价格支撑，郑糖下方支撑较强。另外，北半球甘蔗产区出现不同程度的干旱，今年雨季降雨偏少的概率较大，重点关注降雨情况。
盘面交易的核心依然是新季度的产量预估，4月份的霜冻发生后，盘面一度大幅上涨。不过，冻害面积有限导致产量预期反转，期价向下修正后重新回到前期的震荡区间。目前产区处于套袋阶段，从产量预估来看，市场存在一定分歧，主要是因为山东不同地区之间套袋情况存在差异。西北地区方面，甘肃减产的总量有限，而陕西地区大概率增产，因此产量预期相对偏空。总的来看，预计全国产量大概率恢复到正常年份的水平，期价下方存在一定空间，关注套袋情况。
昨日A股三大指数涨跌不一，期指各主力合约走势出现分化，仅IH小幅收跌，IM领涨，但涨幅不足0.4%，基差方面均小幅贴水标的指数。各2306合约即将于本周进入交割，主力持仓逐步移仓换月至2307合约。美联储如期宣布暂停加息，止步此前的连续十次加息纪录，但释放了鹰派信号，点阵图和经济展望中暗示，年内还有两次加息且各加息25个基点。隔夜外盘美股主要指数收盘涨跌不一，黄金和美元指数回调。随着美元指数的回调，全球风险偏好偏积极延续，国内市场在宽货币信号提振下情绪有所好转。结构上随着政策支持的逐步推进，或有望从近期的成长先行表现轮动到顺周期板块。
国债期货延续多头情绪。OMO降息后，预计本周公布的MLF利率和下周公布的LPR利率大概率。市场对于新的稳增长政策有更多稳增长政策出台抱有更多期待。方向性策略建议谨慎，适当考虑多头交易性机会。跨品种方面，关注曲线陡峭化策略。
