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金吾财讯|长江证券发布研报指，公司5月销量23.8万辆，同比+1.0%，环比+1.1%；2026年1-5月累计销量118.2万辆，同比+0.8%。出海方面，5月出口8.5万辆，同比+183.7%，环比+2.4%，再创新高。高端化方面，极氪8X开启快速交付，极氪5月销量3.4万辆，同比+81.8%，环比+8.1%；领克5月销量2.1万辆，同比-25.0%，环比-8.9%。新能源销量13.3万辆，占比56.1%。研报指出，出海强势增长拓宽成长空间，高端化进入利润兑现期，全面起势。品牌战略聚焦，2026年总销量目标345万辆，同比+14%。高端化方面，极氪向上拓展豪华产品矩阵，规划极氪8X和极氪9X光辉版；领克技术和产品全面焕新；银河持续打造爆款，实现主流新能源全品类覆盖。出海全面提速，海外渠道计划增至2200+家。智能化方面，加速AI科技化，推出千里浩瀚G-ASD，L3级自动驾驶量产。燃油车基盘稳固，联营企业创新出海模式。预计2026年归母净利润220亿元（人民币），对应PE为8.1X。维持“买入”评级。风险提示：经济复苏弱于预期、行业竞争加剧。

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